道氏理論對於牛市中心理比較
道氏理論認為，牛市和牛市三個時期是由經濟周期決定，按照經濟發展的階段特征，在經濟有利的時候，市場出現牛市，但牛市的發展是一波三折的，這就出現瞭牛市的三個時期，而道氏註意到在股市中也出現瞭三次震蕩，當然也包括兩次回調。下面是根據統計得出的一些牛市特征的小結，需要註意身中的數據隻有統計意義，對於預測沒有指導意義。
1、由前一個熊市的低點起算，牛市的價格漲幅平均數為77．5％。
2、牛市期間長度平均數為2年又4個月(2．33年)，歷史上的所牛市中，75％的期間長度超過657天(1．8年)，67％介於是1．8年與4.1年之間。
3、牛市的開始，以及熊市最後一波的次級折返走勢，兩者之間幾乎無區別，唯有用道氏確認日來確認。其中，牛市的確認日（註意，還是要強調，“確認”這個概念非常重要），是兩種指數翻突破熊市前一個修正走勢的高點，並持續向上挺升的日子。
4、牛市中的次級折返走勢，跌勢通常較先前與隨後的漲勢更為劇烈外，折返走勢開始的成交量通常相當大，但低點的成交量則偏低。
5、在牛市的三個發展時期中，政府與商業統計、股市分析與評論傢大眾這三個方面對未來前景的看法仍是一致性地滯後於股市的發展。
道氏理論在牛市中不同股票，不同時期中的表現
一、牛市第一期
牛市第一期，股市會出現一個大型的回調，而且回調的幅度是牛市一期上升幅度的1/3至2/3強，通常是1/2。不過，在這個時候，經濟還未谷底回升，不論是消費者或是投資者，信心都未完全恢復。而且，在經濟復蘇時，通常都隻會是大企業的業績開始好，而小型企業卻暫時未見好轉。所以，上升的股票通常以大藍籌股等實力強的企業為主。
很多劣質低價股在牛市第一期不但不會上升，反而在大勢上升的時候下跌，是因為投資者都將低價股賣出，持有這些股票的投資者對這類股經失去信心，索性換上高價股和有實力股票的緣故。
二、牛市第二期
牛市第二期，是一個比較慢的升浪，升幅不算很大，以調整鞏固為主。很多小型企業仍然沒有真正地復蘇過來。這個時期，除瞭有實力的高價股之外，就輪到一些實力較次、卻也不是低價股的股票上升，高價股因為在牛市第一期已經有不少升幅，因此在這個時期反而隻作輕微的上升。二線實力股、中價股在這個時期升幅比高價股顯著。但因為中價股很多都不列入指數股之列，所以中價股的上漲，並沒有帶動指數的上升。低價股這個時期仍然不會上升，隻有個別的小型公司，從經濟衰退後恢復過來，才有可觀的升幅。但大致而言，低價股等在牛市第二期未有可觀的升幅。個別的低價股甚至仍然在下跌，不斷尋底。
三、牛市第三期
進入牛市第三期，已經離之前的熊市很遠瞭。投資者在牛市第一期和牛市第二期出現後，看到股市已經穩定下來，對熊市所造成的打擊和創傷已經漸漸淡忘。到牛市第三期，這是一個雞犬升天的時候，差不多什麼股票，不論是有實力沒有實力的股票，全部都上漲，隻要是股票，都會有被炒的時候。所有股票輪著上升，在這個時候，投資者對股票已經完全沒有戒心瞭。
隨著經濟的長時間好轉，一些實力較次，甚至實力很差的企業，隻要熬得過前面的大熊市，現在都仍然繼續存在，也一定會在輪流炒作的風氣之下，最後被炒到。漸漸地，投資者就會不問情由，隻要是股票都會購入，更加因為低價股在牛市第一期和第二期完全沒有被炒作過，在牛市第三期，這類股票會被炒得最熾熱。而且一旦被炒起來，升幅可以很快。
牛市第三期是瘋狂之時，低價股升得最多。高價股雖然都一路上升，但因為以前已經有不少升幅，這時即使再升兩三倍，與低價股可以升十倍甚至數十倍、上百倍的比較，就已經顯得微不足道瞭。
市面歌舞升平，一片好景。牛市第三期，股市的消息大部分都是好消息，經濟走向繁榮，企業的利潤不斷上揚，市面上的消費力、投資欲望都十分高漲，股市不斷創出新高。一路飚升時，其價格已經慢慢和其投資價值出現脫離的現象，越來越脫離實際的投資價值。各行各業極為興旺，消費能力很金樓價拉得很高，但能負擔的也不少，消費場所和飯店處處都是人，大量暴發戶的嘴臉，賺錢好像真的很容易。但這種境況是不可能永久持續的，公司業績不可能長期維持在高位，有賺有賠。而且股票市場受到很多經濟因素影響，經濟因素發生變至是外圍經濟因素，亦一樣對股市影響重大。有什麼不利的情況出績倒退，有公司要裁員減薪，或某行業不景氣，經濟由繁榮走向衰退，價格就會滑落，股市指數亦因此下跌。牛市第三期的結束，一向都是極度戲劇性的，而這出戲劇亦一定是悲劇：股價到達頂峰，大傢還在醉生夢死，以為自己很風光，一個突然而來的利空，會導致股市急跌。例如，某些不利的經濟因素出現，如某個平時並不起眼的公司突然倒閉之類，都會形成劇烈的多米諾骨牌效應，股市可以在一日之內狂瀉百分二十，甚至更多，之後更出現恐慌性的大跌，跌得更厲害。投資者通常稱此情況為“股災”。股災的出現，意味著牛市第三期告終，亦象征瞭熊市為熊市揭開瞭序幕。