我一直認為，醫療股的投資是受新技術應用推廣和政策雙重牽引的，本次主要談政策。雖然每年政府都在印深化醫療改革的紅頭文件，但多年以來思路還是有一直的連貫性：
1，大病不出縣。
2，保大病。
3，鼓勵民間資本進入醫療領域。
4，每年不斷提高醫療支付標準。而每年的政策基本都是圍繞上述四個大方向在深化改革，譬如分級診斷，藥品一致性測試等等，對政策的深入瞭解把握，顯然是投資者捉到未來投資方向的關鍵。 從投資領域劃分，醫療有藥品，醫療信息化，器械，服務等等，如何去抓到投資機會？下面我談下我自己的認識： 一，藥品類個股。醫保控費首當其中。我曾多次描述過這樣一個觀點，國內絕大部分藥企都是以仿制藥為主，同質化競爭厲害，面對三明藥品招標風聲鶴唳的降價壓力，雖然受益於人口老齡化不斷增長的需求，但結果就是增量不增收。尤其對輔助用藥，高毛利率產品影響最大，譬如大輸液，中註等，降價不會一步到位，但會是一個溫水煮青蛙過程，年年都必須降。有人看好國內具備創新性研發能力的藥企，好遺憾暫時我還沒有發現有多少傢這樣的企業，稍微好點的恒瑞已經千億市值瞭。08年持續推廣的醫保促成瞭一大批藥企，想當年紅日藥業，康緣藥業，長春高新，都是熊市吃藥飲酒的標配。目前看，在嚴厲的醫保控費大背景下，加上經過前幾年對藥品股的惡炒，普遍都在百億以上市值，確實難以找到一個安心持有穿越牛熊的個股。 二，藥房類個股。很多人看好，看好的原因主要是醫藥分傢後對藥房類個股的重新估值，還有參考美國的藥房個股成為一個基層醫療大數據進入口。就我自己而言，是不看好藥房個股的，原因有幾個1，藥房類個股其實屬於重資產行業，有藥品庫存，也有門店經營，受累逐年增加的租金和人工成本，費用長期高居不下。2，低價藥，門特優惠報銷，都對藥房類造成沖擊。以廣州為例，普通門診社區看病可以享受藥費接近90%的報銷，費用遠遠低於藥房自己購買。很多地方也把高血壓，乙肝抗病毒等藥物納入瞭門特報銷。3，國內藥房從業人員素質普遍非常低，加上民眾對醫院的信任，先天條件決定瞭藥房不可能成為美國的基層大健康數據采集點。4，國內藥房門檻低，競爭大，普遍通過兜售保健品，化妝品等形式套取醫保基金，一旦醫保控費，必然對該行為大開殺戒，從而影響藥房的收入。 三，醫療信息化個股。這個行業炒瞭多年，從衛寧健康，到海虹控股，創業軟件，還有久遠銀海等等。行業前景強烈看好。主要原因，1，醫療信息化應用必然是必然趨勢，電子病歷取代紙張病歷是必然，譬如慢性病的管理，電子病歷的優勢就非常明顯，我國大部分的基層機構還沒普及信息化，發展空間非常廣闊。2，醫保控費，更強調信息系統的應用，包括與社保的對接，異地結算等。無論創業軟件，還有久遠銀海，都是神一般的估值。目前市場相關個股估值也非常高，後期如果有類似新股上市，應當重點關註。 四，血液類個股。這是一個非常特殊的藥品類個股分支，也是為數不多沒納入醫保報銷目錄，實行政府指導價，但需求非常龐大的藥品個股。如果一直有留意我就會發現，在眾多藥品類個股中，我是最為看好該分支。因為血液制品具備不可替代性，稀缺性，剛需性，決定瞭企業的業績會持續穩健。A股目前相關標的也就幾個，博雅生物，華蘭生物，ST生化，天壇生物，上海萊士。相關標的年初已經大幅上漲，尤其博雅生物，調整已久業績優良的華蘭生物可以作為穩健投資者關註對象，但因為市值已大，漲起來也不會快。 五，耗材類企業，包括IVD。這個行業已經談瞭接近1年瞭，重點在於產品和渠道的選擇。因為IVD作為一個以銷售渠道為主的企業，得渠道得天下，繼續看好以潤達醫療為主的渠道型企業。渠道型的企業內生外延都較產品型企業強，譬如潤達，除瞭以產業基金形式收購產品企業，也收購瞭渠道商。耗材類企業目前主要關註寶萊特，通過多年的運作，上市公司已經形成瞭全國性的血透產品佈局，雖然目前還是集中於低端的血透粉和液，但上市公司已經形成瞭一條完整的產業鏈，產品也完成瞭全國性的局部。有理由相信公司會在血透產業鏈路上越走越遠。 六，CRO企業。本來這是一個增速很穩健的行業，但因為去年7月以來CFDA對臨床數據的稽查而備受資本市場的關註，仿制藥一致性測試，也為行業帶來一個新的發展契機。一直以來，我國的仿制藥質量參差不齊，個別藥物甚至連原研藥70%功效也達不到，為低價中標的基藥尤其明顯，同樣的病，在基層怎麼吃藥也吃不好，來到大醫院使用質量好點的藥就好瞭，是否醫生問題？非也，劣性根源在於藥物的質量不過關。這次重點查處臨床數據，強制性推廣仿制藥一致性測試，對廣大老百姓而言實屬大快人心一件事情，以後老百姓就可以吃到又便宜又好的藥，也大大提高瞭醫保資金的使用效率。仿制藥一致性測試的結果就是大魚吃小魚，行業兼並，未來將有一大批藥廠和CRO企業倒閉，行業形成高度集中過程。推薦泰格和ST百花作為關註標的。 七，醫療服務類企業。魏則西事件，投資者對民營醫院的發展產生瞭懷疑，擔心民眾喪失對民營醫院的信任。愛爾眼科半年報業績用鐵的事實給投資者吃瞭定心丸，民營醫院的發展必然會越來越好。任何一個高速發展的行業都會經過一個不規范到規范的過程，而規范的過程，則是強者恒強。在人口老齡化的今天，僅僅依靠財政能力是難以滿足廣大群眾差異化的治療需求，這個時候，正是民營資本大顯身手的時候。上市公司依靠強大的實力也形成瞭自身的品牌和強勁的人才隊伍，譬如愛爾和中南大學，通策和中國科學院大學合作。天高任鳥飛，未來對這個行業依然強烈看好。A股兩個純正的醫療服務標的通策醫療和愛爾眼科。 「 拾荒網|10Huang.CN 」收集