我曾多次在這裡講：長線投資的要點一是選對（短線投機其實也應如此，如果入價較高但買對瞭股票，你損失的也隻是時間而已），二是拿住。由於一直認為後者較難，因此過去聊拿住較多，聊選股較少。有鑒於此，在這個發言系列裡我們就主要聊聊如何選股。由於不喜歡長篇大論（你我都累），因此本系列貼將力求短小精悍（短小可以保證，精悍盡量做到）。 需要再次強調一下：這裡聊的選股，是基於長投的選股。如果你想今天買明天就漲，或這個月買下個月就漲，這個系列貼顯然不是你的菜，還是遠離為好。不過話又說回來瞭：常講股票投資有時慢就是快，無為勝有為，短炒和長紮究竟最終誰快誰慢，還真說不定。不過有一點倒是可以肯定，如果大傢賺得差不多，我寧願當個印第安人，而不是荷蘭人或英國人…… 閑聊（1）僅摘錄瞭三段我個人認為很重要的話，它們對我一直以來的選股影響很大。三段話分別來自格雷厄姆、彼得。考夫曼和巴菲特。 1、摘自《證券分析》： 分析傢最應重視的質的因素就是穩定性。穩定性的概念是指抗變動性，或更進一步，指過去結果的可靠性。穩定性如同趨勢一樣，可以用數量的形式表達，例如：通用銀行1923-1932年間的收入從未低於1932年利息支出的10倍，或伍爾沃思公司1924-1933年間的營業利潤一直在2.12至3.66美元之間浮動。但以我們的觀點，穩定性實際上應該是一種質的因素，因為決定穩定性的根源是企業的業務性質而不是其統計數據。一份比較穩定的記錄可以顯示該企業的業務本身具有內在的穩定性……在研究收益記錄時，一條重要的證券分析原則必須銘記在心：隻有在得到對企業的定性分析調查結果的前提下，量化的指標才是有用的。 2、摘自《窮查理寶典》： 查理雖然極其仔細，但不會像其他人那樣，有時候深受無關緊要的細節和旁騖之害。查理在分析的過程中會逐步排除一些投資變量，就像他排除其他變量那樣。等到分析結束時，他已經將候選投資項目簡化為一些最顯著的要素，也完全有信心決定到底要不要對其進行投資。價值評估到最後變成瞭一種哲學的評估，而不是數學的衡量。在分析本身和查理畢生積累的經驗及其在認知模型方面的技巧的共同作用之下，他最終能夠得到一種投資“感覺”。 3、摘自《滾雪球》： 大錢往往是那些能夠做出正確的定性決策的投資人掙到的。 這三段話究竟說瞭些啥應不難理解，我就不費口舌瞭。不過要想達到芒格的那種境界，恐怕還需要做很多功課。雖說冰凍三尺非一日之寒，但一旦能達到或接近這個境界，選股就會變得容易很多。如果你認同我的觀點，就請把上面這三段話再復讀兩遍。