2016年底，險資舉牌 風再起，偏好仍然是地產與金融！ 2016Q3以來險資“舉牌”規模再度擴張。根據同花順統計口徑，保險機構從2015年以來開始“舉牌”A股上市公司，從16Q3以來，險資“舉牌”的規模再度出現明顯的擴張，截止目前，16年下半年險資舉牌規模累計達到310.4億，險資“舉牌”潮或再次來臨。 險資“舉牌”仍然有雄厚的實力，洪荒之力仍在釋放！ 保險的總資產規模不斷擴張，目前的權益資產倉位不高，仍有加倉空間。截止今年3季末，保險機構總資產規模已經達到14.6萬億，其中，權益資產的配置比例僅為14.25%.根據保監會規定，險資配置權益資產比例的上限為上季末總資產的30%; 國際經驗比較來看，隨著長端利率的下行，保險機構配置權益資產的比例會明顯提升。美國長端利率的持續下行，險資為瞭提高資產端的收益，不斷加大對權益資產的配置權重，長期來看，美國險資對於保險資產的配置比例在30%左右。 根據測算，險資配置權益資產的比例每增加1%,將會帶來約1463億的增量資金。如果險資配置權益資產的比例從現在的14.25%提升到16%,將會帶來2.5萬億的增量資金；提升到20%將會帶來8萬億的增量資金；上限30%對應的增量資金達到16.1 萬億。由此可見，險資“舉牌”的資金實力非常雄厚。 “資產荒”降低險資的投資收益，保險資金通過“舉牌”來提高資產端收益的動力極強！ 去年“股災”之後，大類資產的收益率持續下滑，特別是固定收益類資產的收益率下滑幅度明顯。自14年以來，全市場固定收益類資產的收益水平持續下滑，目前固定收益類資產的收益率普遍在4%以下，10 年期國債收益率更是下滑到瞭2.9%左右的水平。大類資產的收益率持續下行，使得險資資產端的收益率大幅惡化，截止今年9月，保險資金運用平均收益率僅有3.95%.在萬能險負債端成本普遍高於4%、而全市場資產收益率普遍低於4%的情況下，保險資金通過“舉牌”來提高資產端收益的動力很強。 由於按照權益法核算，舉牌有利於獲得穩定投資回報。 險資購入的股票一般作為長期股權投資，可以通過權益法或者成本法進行核算。一般來說，當持股比例在20%到50%之間（非嚴格限定），對被投資單位有共同控制或重大影響時，長期股權投資應當采用權益法核算。權益法核算相對於成本法的優勢在於，隻要被投資單位實現盈利，投資方就可以按照所持權益的比例計提投資收益。鑒於險資“舉牌”的多為金融、地產等高ROE的標的，質地優良，通過權益法計價可以較高的投資收益。“理論上，通過保戶儲金投資獲取收益可以直接計入凈資產，這對於補充保險公司償付能力和開展新業務起到良性循環。 被”舉牌“的股票能夠獲得明顯超額收益！ ”舉牌“公告日前後約10個交易日擁有非常完美的投資窗口期，測算15年以來”舉牌“的38傢上市公司在”舉牌“公告日前後一段時間（相對於滬深300的）超額收益的均值，可以看到：公告日當天以及前後一個交易日的單日超額收益最高；公告日前的11個交易日直到公告日後的9個交易日，被”舉牌“上市公司持續獲得正的超額收益，此段時間為”舉牌“的最佳投資窗口。 從被舉牌股票中尋找共性特征： 整體而言，險資”舉牌“更偏好地產、金融等優質標的。統計2015年以來的舉牌案例，可以看到：從被”舉牌“標的的分佈來看，被”舉牌“的公司集中在地產、商貿等板塊；從險資舉牌的資金分佈來看，主要集中在地產和銀行板塊。 將險資舉牌的行業進行派系劃分後，可以發現在不同派系之間，舉牌的行業有明顯的偏好，比如：華夏系、人保系和生命系各自”舉牌“的行業偏好非常明顯；而國華人壽系、寶能系和陽光保險系，”舉牌“的行業就比較分散，但是對於金融和地產的偏好比較明顯；整體來看，各個派系”舉牌“的行業中，金融和地產行業的占比均較高。「 拾荒網| 10Huang.CN 」整理。