三、試錯法在證券分析中的應用 一部證券分析史，就是人類社會的證券分析事業不斷產生、發展和變化的歷史，就是破舊立新的歷史，就是證券分析傢之間在“科學”上相互鬥爭的歷史。在證券分析史上，最革命的證券分析傢必定最空虛，也最痛苦。在叔本華看來，如果對證券分析作整體地來考察，如果隻強調它的最基本的方面，那它實際上總是一場悲劇，隻有在細節上才有戲劇的意味。觥籌交錯的證券分析界，其實就是一種你死我活、血流成河、屍橫遍野的戰場。因為，證券分析傢批判其它證券分析傢的最經常方式，就是“一針見血”地指出其它證券分析傢的缺陷、錯誤和不足之處。考察人類社會的科學史可以發現，奴隸社會、封建社會、資本主義社會中一系列“科學”不管一度顯得多麼科學、顯得多麼權威、顯得多麼有效，但是事過境遷之後就可能發現它們是多麼虛偽、多麼可笑、多麼無效；反之，也可能反。從一定意義上講，人類社會的科學史，簡直就是一部非科學史。具體地，在證券分析的殘酷戰場上，相信所有的證券分析傢及其證券分析理論最終都會百孔千瘡，病入膏肓，乃至自生自滅。因此，在證券市場上，證券分析科學和非科學的界線不是證券分析能否絕對權威、絕對正確、絕對有用，而是在它裡面能否具備孕育更加權威、更加正確、更加有用證券分析的變異基因。 （一）證券分析的弊病 1、如果高概率是證券分析的目的，那麼證券分析就應該“盡量少說，並且最好隻說同義反復的話”.因為，根據波普爾的公式可以推論：證券分析的內容和真實性概率成反比；反之，則反。 設想有三種證券分析a、b、 a:一傢上市公司的每股收益將翻番。 b:一傢上市公司的股價將翻番。 a&b:一傢上市公司的每股收益將翻番，並且公司的股價將翻番。 如果用Ct表示證券分析所陳述的內容，那麼則有下列表示a、b、a&b之間關系的不等式： Ct（a）〈Ct（a&b）〉Ct（b） （1） 如果用P表示證券分析真實性的概率，現在假設在a、b是兩個獨立的陳述中，P（a）=6/10,P（b）=6/10,那麼，應用概率運算的特殊合取規則，P（a&b）=（6/10）×（6/10）=3.6/10.於是，有下列表示證券分析a、b、a&b真實性概率的不等式： P（a）〉P（a&b）〈P（b） （2） 比較不等式（1）、（2），可以得出重要結論：一種證券分析的內容愈豐富，它的真實性概率也就愈低；反之，則反。 因此，假設一種證券分析命題的真實性概率越高，則它的內容可能也就越貧乏。對於一個重言式的證券分析命題“A=A”而言，其真實性概率最大，但它卻最沒有任何經驗內容。不過，非常遺憾，在證券市場的或然率世界上，“低概率”或者“錯誤”居然已經成為最大的禁忌、羞恥感和批判對象，證券分析傢由於追求高概率的神聖理想所導致的證券分析內容的貧乏，就是證券分析領域最大的弊病。 2、跟著感覺走：因為股市前天跌瞭，所以昨天跌瞭；因為股市昨天橫盤，所以今天橫盤；因為股市今天漲瞭，所以明天會漲。證券分析傢跟著感覺走的一個嚴重後果，就是感覺累。與此相反，索羅斯則把註意力集中於本質性的因素，並且它已經成為其工作態度的一個基本因素。索羅斯之所以工作，隻是因為不得不工作；索羅斯由於不得不工作而怒不可遏；如果不是不得不工作，索羅斯就不工作。此外，在批判證券分析傢跟著感覺走的基礎上，還可以得到關於“理性投資”、“非理性投資”之間的辯證關系問題的重要結論：理性投資以“理性認識”為認識論基礎，而非理性投資的認識論基礎在於“感性認識” 3、把證券市場的“外因”雞毛當分析的令箭，忽視證券趨勢的內生性，顧左右而言它：因為受到利空消息的影響，所以證券行市昨天跌瞭；因為沒有任何消息的影響，所以證券行市今天橫盤；因為基於利多消息的預期，所以預測證券行市明天會漲。對此，我有一個發明來諷刺把雞毛當令箭的證券分析傢： 有一天，日本、臺灣和泰國股市紛紛暴跌。於是，日本證券分析傢就表示，日本股市之所以暴跌，是因為臺灣和泰國股市暴跌；臺灣證券分析傢也表示，臺灣股市之所以暴跌，是因為日本和泰國股市暴跌；最後，泰國證券分析傢亦表示，泰國股市之所以暴跌，是因為日本和臺灣股市暴跌。 4、理由不充足 作為形式邏輯的基本規律之一，充足理由律的公式可表示為：A真，因為B真，並且B能推出A.具體在證券分析上，可以發現“虛假理由”和“推不出”已經成為全世界證券分析傢最常見的弊病。其中一個重要的原因可能在於，技術分析的“前提”、“前提條件”、“哲學前提”、“理論出發點”、“指導思想”、“根本點”、“依據”、“基礎”、“哲學基礎”、“理論基礎”、“基本原則”或者“基本原理”,即“市場行為包容一切、價格以趨勢方式演變、歷史會重演；簡言之，市場總是對的”本身，就沒有和充足理由律之間建立一種內在、本質的、必然的聯系。 5、吹牛皮。在證券市場的或然性世界上，證券分析傢的最大悲劇就是：“他騙瞭所有的人；最後他發現，原來他被所有的人騙瞭；最糟糕的是，他連自己都被自己騙瞭。” 6、背上“包賺不賠”的包袱。在此，也建議廣大投資者對於證券分析傢及其證券分析必須抱有科學的態度，而非迷信者、信仰者、崇拜者的態度。除非政治學傢能夠成為政治傢，美學教授能夠成為世界小姐，教練能夠成為冠軍。傳說諸葛亮具有500年的預見力，結果也隻落得個“出師未捷身先死，常使英雄淚沾襟”的田地！所謂證券分析傢或者證券分析師，其在證券市場上的科學功能隻是“交代清楚，盡力而為”,隻是“傳道、授業、解惑”,隻是“分析”.對此，也可以輕而易舉地提出悖論來加以論證。 7、先混個臉熟再說。 8、以自己買賣與否作為買賣策略建議的基礎。一方面，自己買瞭就唱多，自己賣瞭就唱空，自己不買不賣，就不唱多也不唱空，經常成為證券分析傢的一種詬病。另一方面，對於證券分析傢而言，也有一種“兩難推理”:如果分析傢買瞭，投資者就會說分析傢讓投資者抬轎子；如果分析傢不買，投資者就會說連分析傢自己都不敢買；但是，分析傢其實隻有兩種選擇：或者買，或者不買。簡單地說，之所以認為證券分析傢“以自己買賣與否作為買賣策略建議的基礎”屬於一種弊病，撇開其它因素不說，也是因為它和充足理由律之間沒有內在、本質的、必然的聯系。 9、牛頭不對馬嘴。中國證券分析傢的一種弊病，在於經常隻是根據西方的分析理論，就武斷地說中國的證券市場趨勢應該如何如何如何。其實，有理由相信，在經濟資源的稀缺性、經營管理的實證目標、由於體制性因素所導致的中國上市公司經營管理層換屆可能是決定其財務狀況的最重要因素、一級市場的證券發行上市的實證標準及速度、資產重組、經濟政策一系列方面，中國特色異於西方，因此，按圖索驥可能一無所獲，可能牛頭不對馬嘴，除非歪打正著。中國的技術分析傢是否已經忘記，按照技術分析理論進行工作的最終結果，“隻是一種關於在一種充滿競爭的自由拍賣中所進行的一切事情的一種深層理解，關於這種自由拍賣的機理及其所有的意義”,而這套技術分析哲學顯而易見根植於異國它鄉。 10、作弊。知道瞭基本因素之後再去從事證券分析，就像知道瞭答案之後再去參加考試一樣，純粹的技術分析傢對此可能憤憤不平。不過，這顯而易見屬於一種近乎迂腐的書生清談。中國證監會原副主席李劍閣1998年在《經濟學傢的作用、責任和命運》中指出：經濟學界甚至有些人一邊以經濟學傢的身份發表股市分析，一邊暗中與機構聯手炒股票，賺取不義之財。這裡，李劍閣所批判的中國經濟學界令人擔憂的傾向同時屬於證券分析中的“作弊”現象。此外，針對證券分析傢的作弊現象，可以提出一個“莊傢難題”:假設所有的投資者都去跟莊，那麼莊傢怎麼辦？當然，對於一般的市場參與者乃至證券分析傢而言，“作弊”或許也是全世界證券市場上一種可以理解的罪惡行徑。在內幕交易泛濫的證券市場上，證券分析傢的作弊現象就是孳生作弊獨特不道德現象的溫床。 整體而言，既然被信仰者迷信為神聖、完美、理想的證券分析王國已經百孔千瘡，與其諱疾忌醫，還不如索性來一個“休克療法”.另一方面，對於百病纏身的傳統證券分析傢，我也建議暫時推廣弗洛伊德的“自由聯想法”:啟發病人拋開任何隱秘、羞恥感和批判意識，愛說什麼就說什麼，由此摸清病人的病歷、病因和病理。「 拾 荒 網| 10Huang.CN 」，你的炒股專傢。