在證券交易中，分為多頭和空頭，一般情況下，多頭看多而買入，空頭做空而賣出。買和賣，在市場經濟中，地位是平等的。如果做多者想買到一定量的證券，必須要有等量的空頭賣給他，這筆交易才能實現。也就是說，一般而言，有多少多頭，就有多少空頭。
做空與做多，是兩種相反的投資模式。做多很好理解，做空就是預期未來股價下跌，從他人手中借來股票，並按目前價格賣出，待股價跌到目標位置後，再買回股票並歸還原主，以此獲取差價利潤（如下圖）。
然而在現實的投資中，做空者卻常常遭到人們的痛恨。譬如小編至今記得酒類股在2012年開始走出下跌浪的時候，很多投資者甚至一些“大佬”都在批判有人惡意做空，應該懲罰這些做空者。小編當時就震驚瞭。
做空者讓人厭惡的原因是什麼？
首先，做空與大部分人的思維習慣相反。大多數人習慣於通過做多賺錢，而不是賣出。如果他們做多賠錢，心情很糟糕，會習慣性的認為是做空者賣出引發的股價下跌。憤怒的情緒需要發泄，於是做空者就成瞭他們的出氣筒。
其次，做空是少數人的行為，很不合群。在心理學上，跟著人群走會讓人產生安全感，而對不合群的行為或新事物，人們往往會做出排斥、敵視甚至攻擊等行為。譬如在中世紀盛行“地球中心說”時，佈魯諾辯論“太陽中心說”就會被視為異端，遭人仇恨。
那麼，市場下跌真的是由做空者引起的麼？
非也，非也。這一點，在著名投機傢傑西·利弗莫爾的書《股票大作手回憶錄》也早有闡明。股票下跌，往往是由內部人賣出所引起的，這些股票遭遇瞭利空或者業績下滑等原因，使得內部人都不願意再持有，轉而賣出。因此，市場下跌從來都不是由賣空者引起的。如果一傢公司運營良好，內部人會持續不斷地合力買入該股票，擊退賣空者。
賣空者隻是順應瞭下跌的大趨勢而已，同樣，做多的人不也是順應瞭上漲的大勢麼？如前所述，市場中買和賣在地位上是平等的，做空並不比做多低一等。至於流言說，做空的人都不愛國，小編隻能“呵呵”瞭，做多就意味著愛國？
您還別說，有時做空真的是愛國。為什麼呢？且看下文：
1、做空有利於穩定市場
Are you kidding me？是的，您沒看錯。老子《道德經》曰：有無相生，難易相成。那麼用在市場，多即是空，空即是多，多空之間是相互轉換的關系：所有的多頭最後都會賣出變成空頭，而所有的空頭最後都會平倉買入。空頭在漲勢末期進場，股市下跌其實是內部人或大量的多頭轉悲觀紛紛賣出引起。在市場恐慌時，多頭大量賣出，無人願買，流動性匱乏，導致暴跌，而此時空頭利用大成交量進場買入平倉，實際上穩定瞭市場。譬如《股票大作手回憶錄》利弗莫爾在1907年由多頭轉入空頭，後來證明他判斷正確，美股出現瞭著名的大恐慌，市場危在旦夕。JP摩根主持救世工作，請求利弗莫爾不要再做空瞭，他從之。在市場大暴跌時人人都在拋售，利弗莫爾卻大筆買入平倉，為市場提供瞭寶貴的流動性。羊群們在驚慌出逃之時，發現市場有很強的買盤，情緒穩定下來，市場逐步企穩。利佛**詳細的記錄瞭那一天，成瞭這位不羈的投機傢一生的驕傲，因為他覺得為美國市場的穩定貢獻瞭一份力量。
所以，這也揭示瞭為什麼2008年美國次貸危機時，道指下跌34%，而中國受影響沒那麼大，卻跌瞭73%，是美股波動幅度的2倍。如果當時中國有完善的做空機制，相信A股跌幅不會有那麼多。
我們再來看著名的2015年6月A股市場大崩盤時的賣空數據（如下圖）。
我們可以看到，股市見頂時，融券賣出額並沒有大幅增加；而暴跌時，融券賣出額也沒有大幅增加，反而下降瞭。這不僅說明市場下跌根本就不是賣空者引起的，是大量的多頭賣出踩踏造成瞭慘劇，而且融券賣出額減少說明很多空頭在暴跌時平倉買入，為市場提供瞭流動性。
我們再來看期指的數據，在官方限制做空以前，股指期貨成交額也並無異常。
看到這些，你還會在把市場下跌歸罪於做空者麼？在市場危機時刻，眾人紛紛恐慌賣出時，做空者卻能貪婪的買入，穩定瞭市場，是不是很可愛呢？
2、做空者是市場的清道夫
在資本市場上，上市公司利用虛假的財務和業績資訊誤導投資者，這無疑是對別人財富的一種偷竊，其惡劣堪比打劫。在美國資本市場歷史上，很多大型企業的詐騙和破產，起初都是被做過基礎性研究的做空者曝光的。這些企業包括前能源交易業巨頭安然(Enron)、工業巨擘TYCO、Sunbeam、連鎖餐廳波士頓炸雞等。做空者提供瞭一種獨立的調查，還會問很多尖銳的問題，並且挖出很多公司言行不一的地方。
同時，利用做空賺錢並非想象中那麼容易。做空其實是一個智力和專業門檻極高的行業。美國市場的專業做空者多以對沖基金的形式存在，由十分有經驗的投資經理人、財務分析師、律師組成。他們在選擇做空標的前都會做大量的調研和分析工作，如果沒有很確鑿的把握不會輕易出擊。一旦出擊，必求一擊中的。因為一旦出錯，成本是高昂的。
有人會說，如果好公司被惡意做空瞭怎麼辦？筆者微微一笑，蒼蠅不盯無縫的蛋，好公司從來不怕做空者。就算是一傢優秀的公司被惡意做空，股價下跌，公司變得便宜瞭，公司內部人和大批價值投資者紛至沓來，很快會把做空者打爆。你何時聽過蘋果公司和做空者糾纏不清的呢？筆者給各位投資者建議，如果你買的一傢公司正在和做空者打官司、起沖突，你應該趕緊賣掉這傢公司。美國芝加哥大學教授拉蒙特曾研究過1996年一個知名案例，即一場做空者和被做空公司關於“誰是賊”的典型官司，不幸的是告人者成瞭被告，喊“捉賊”的最終被認定為“賊”。
寫到這裡，您會發現，做空者發現瞭很多有問題的公司並揭穿他們，保護瞭更多投資者的財富不被欺騙，是不是更可愛瞭呢。筆者認為，做空者某種程度上凈化瞭資本市場，保護瞭更多人的利益，也是功德無量、善哉善哉。
3、做空有助於收益保值
這點相信不難理解，做空被廣泛應用在套期保值中。譬如，現在是7月初，某鋼廠要在8月初交付1噸螺紋鋼，目前價格是2800元/噸，目前價格於企業有利，但鋼廠憂慮價格下跌，可以在期貨市場上賣空1噸螺紋鋼。到瞭8月初，價格下跌到2500元，鋼廠在現貨市場交貨賣出並在期貨市場平倉買入。現貨虧300元，期貨盈利300，鋼廠實現瞭收益保值。這同樣適用於其他大宗商品提供商及外匯。
做空在股市中的運用同樣重要。海外對沖基金最常用的策略便是股票多空策略，即持有股票多頭的同時采用股票空頭進行風險對沖的投資策略，也就是說在其資產配置中做多低估的股票，做空被高估的股票。這樣的策略對沖瞭市場的整體風險（術語上常用β衡量），收益取決於選股相對於市場的強弱（術語常用α衡量）。
那麼這種策略有什麼特點呢，小編親身檢驗來告訴你。2015年11月9日小編開發瞭兩種策略模型來做對比，一種采用多空策略，一種采用普通的做多策略。運行到2016年7月6日時間為8個月，成果如何呢，有圖有真相。
多空策略曰：白術多空策略基金；做多策略曰：鮭魚進取策略基金。
白術（zhú），菊科草本植物，根莖入藥，除熱祛燥，溫中益氣。取其名於投資，意投資應沉著冷靜、心平氣和。該策略運行到今天，效果還是不錯的。2016年1月股災期間，香港市場下跌近20%，而該基金安然無恙，在股指仍在底部徘徊期間，基金回報已經創出瞭新高，至今取得絕對收益9.5%，年化收益率14.75%，最大回撤6.9%，β值接近0，α值13.1%，夏普比1.38，凈值走勢與市場相關度不大。目前持倉多頭股票11隻，空頭股票21隻，整體倉位凈空頭8%。
基金評價：溫和平靜，名如其人——（多虧有空頭）
鮭魚，溯河洄遊性魚類。意為堅定地朝著目標，不斷勇敢前行。該策略同樣遭遇瞭2016年1月A股熔斷股災，雖然表現強於市場，但由於缺少對沖，回撤偏大，收益至今未能轉正。
基金評價：不如白術穩定，若遇牛市，收益會像鮭魚一樣快。
對於對沖基金來說，有空頭作為保護，基金能夠實現更好的風險收益比。兩種策略的對比，也說明投資還是保守更好。
讀到這裡，您是不是慢慢喜歡上做空瞭呢。做空者其實也很可愛。所以，不要再給做空者扣帽子啦，市場經濟買賣都是平等的。索羅斯當年“轟轟烈烈”做空英鎊，今年他“大肆公開”做空美股，也沒人攻擊索羅斯不愛國，你說呢。
為什麼在華爾街股票跌20%以上就叫股災，漲20%就叫做牛市，原因之一是做空機制的存在對市場起到瞭穩定的作用，使得市場的波動減少。而中國沒有完善的做空機制，社會輿論和監管層對做空缺乏理性的認識，A股出現瞭大量的妖股，整個市場波動劇烈，上下20%非常頻繁。筆者還是很愛國的，在此鬥膽進諫：希望監管層能夠放寬股指期貨對沖政策，更重要的是進一步完善個股的做空機制，讓多空地位對等，市場才能更好的實現自我修復。
最後，還是要提醒做空風險也很大，建議讓專業機構來做吧。