從閑錢炒股到定投再到資產配置 和看企業報表一樣，資產表利潤表都不如現金表重要。投資的目的在於獲得正的現金流，並不是為瞭獲得賬面數字的好看，拿著大把未實現的利潤坐過山車的經歷應該人人都有。 投資的第一步就是保證自己日常現金收入要能覆蓋現金的流出，直白點就是要攢得出錢來。中國人可能好一些，國外理財書大都都是從管信用卡債務開始的。 有瞭初始資金才可以選擇投資的品種，從資產大類上股票是非常好的品種，不是說回報而是因為他具有相當好的流動性。對比下房產，再對比下古董特別是那些二流以下的作品，價值就是一個數字，需要變現的時候完全沒法變現。股市上的真正風險其實不是價格方面的，單純股價下跌並不可怕，因為這隻是數字，過山車再回來就是瞭。但可怕是下跌見底過程中，你裝不瞭死急需用錢被逼平倉。所謂用閑錢炒股是最安全也是最保守的管理方法。 閑錢的意思是在有限的未來不需要從股市抽離。要先扣除應急的現金，大約要在傢裡放上1萬左右的真正現金，然後準備5~10萬左右隨時可用的準現金。這些是要不能損失而且要隨時可用的，所以隻能放銀行，貨幣基金可以做到T+1的也可以接受。這個準現金可以用扣除日常消費額度後的信用卡額度來代替——這點有點欺負窮人。第二部分是應付意外的，就是保險。這點也很欺負窮人，有錢的人其實反而不用買保險，因為保險從概率上肯定虧錢，能扛得住的話根據情況可以考慮不買（實際上就是自保），而窮人是一定要買的，因為你扛不住風險。第三部分是要和大宗消費匹配的現金，比如小孩的教育，購房的首付（要買房的錢是，但可能要買房的錢可以不算），就是到期一定要用的。因為這些錢是承擔不起損失也承擔不起流動性喪失的。所以這些錢一定要考慮保本或止損，以及投資期限的配套。比如說你現在買房要付首付的錢，半年前買瞭停牌要重組的股票，已經賺錢瞭未來還可能大賺，但你現在怎嗎辦？ 追求絕對的閑錢太保守也太簡單的，但閑錢炒股的本質就是資金期限問題，即投資期限要能和資金期限對得上。長期限的負債配置短期限的資產是沒有風險，但反之就不一樣瞭。就是說應房貸錢炒股問題不大，用信用卡債的就要當心瞭，短線日內交易者杠桿高一些也無作為，但長線價投最好別碰杠桿。從這個角度看，壽險公司真是好生意。 一般人很難體會到現金流價值的，特別是堅信一定要用閑錢投資的中產資深個人投資者，因為他們有足夠的正現金流——完全由工資收入提供。利用這些源源不斷的正現金流的最佳策略就是定投，定投跑贏市場是大概率的。 在雪球上看過一個例子，一個基金年初凈值1，年中凈值0.5，年底凈值1，基金經理的年化收益為0，談不上投資回報。但作為一個定投策略的投資者，他年初投瞭1萬，年中投瞭1萬，到年底一看收益還不錯。投資者的獲益並非來源於投資的能力，而是來源個人的擇時能力，來源於源源不斷的正現金流的不斷補倉。上面的例子是投資者和管理者分離的，而作為小散而言這兩個角色是合二為一的，而這其中的擇時能力很大程度上並不是真的擇時能力，而是由於基於資金（工資收入）不斷流入的定投策略的勝利（或者兼而有之）。 由於定投策略的魅力，很多人會高估自己的投資能力。定投策略不僅是單純的機械化等比定投，是有變種的，比如基於估值的定投體系。對於個人而言，需要反省的是超額收益是來源於自己的投資能力？還是擇時能力？還是僅僅是由於資金（工資收入）不斷流入的被動結果——後者說到底就是定投策略的成功。 從投資角度定投策略是個非常完美的策略，但可惜隻是一種臨時手段。因為這個策略需要現金流的不斷流入，而且流入量和存量資金比不能太低。所以隻要資金量積累到瞭一定程度，定投策略會自動失效的。而大多數人最終都會因為各種原因面臨現金流入枯竭的問題。這時候隻有靠股債平衡策略來復制定投策略。 對於有配合止損短線投資者而言，這個問題並不大，因為資產的流動性一直會保持的很好——玩期貨的甚至有不持過夜倉的。但越是價值投資者這個問題就越嚴重，右側交易一定要配合止損，而左側交易者一定是要配合補倉。對於初始投資而言至少要3~5倍的資金支持——即分3~5檔建倉，中長期持有的品種基本要1：1的資金支持。這裡資金的狀態應該是流動性良好，和配套品種低相關最好是負相關——所以股票/債卷就是一組很好的配套資產。把股票視為單一資產那基礎比例就是1：1，然後進行動態平衡完美的相互作為資金支持。我的觀點是初始配置不超過1%，長持單一品種超5%時要慎重，高相關品種（同類型股票）不能超50%。單一品種或品類的占比越高就需要準備更高占比的資金配套支持。 再往後就是現金流流出的階段，財務自由或者養老，需要由資產來提供現金流。這時候收息性資產的價值就要體現出來瞭。總體上一直認為A股對股息的價值是低估的，隨著投資者結構的變化，未來應該會有所變化。 「 拾荒網|10Huang.CN 」收集