中金所推出的第一個金融期貨品種——滬深300股指期貨自去年4月16日上市以來，整體運行平穩，市場功能開始逐步發揮。眾所周知，股指期貨是一個以高杠桿、高風險著稱的市場，但在其上市的9個多月的時間裡，國內投資者對股指期貨市場的風險把握良好，與國外較成熟市場的投資者相比毫不遜色。對此，接受中國證券報記者采訪的業內人士認為，這與中金所推行的股指期貨投資者適當性制度直接有關。
50萬並非“門檻” 實為“安全線”
“建立股指期貨的投資者適當性制度不是為瞭提高投資門檻，而是對廣大投資者利益的一種保護。”魯證期貨總經理李學魁表示，股指期貨上市以後，有不少不具備資金實力或者缺乏投資經驗的中小股民朋友也希望參與到股指期貨市場，這時候，我們期貨公司就需要對這些股民的風險承受能力做一個基本的考量。
50萬的資金門檻是否合理？對此，李學魁表示，期貨市場一個比較公認的經驗就是，為瞭保障期貨持倉的安全，有經驗的投資者一般都會將持倉保證金和用於準備追加的資金的比例控制在1:2以內。
李學魁給中國證券報記者算瞭一筆賬：“股指期貨合約的合約乘數為每點300元，當前的點位在3000點左右，一手合約的價值大約90來萬元，如果按照當前的保證金來計算，持有一手股指期貨合約的持倉保證金需要18萬元。可以說，投資者至少需要擁有50萬以上的資金，才初步具備瞭持有一手股指期貨合約的風險承受能力。”
李學魁告訴記者，在股指期貨剛推出的時候，一些資金實力較有限的股民也比較沖動，認為不能錯過這個賺錢的機會。“有些人資金不夠50萬，湊錢也想入市。但作為期貨公司，我們一直堅持‘三有一無’的原則，即投資者一定要有較強的經濟實力和風險承受能力；要掌握股指期貨的基礎知識；要有相關的期貨交易經歷；無不良的誠信記錄。為保證‘三有一無’的落實，我們對相關業務人員、對客戶都加強瞭股指期貨投資者適當性方面的培訓和宣傳教育。”李學魁說。
保護投資者就是保護期貨市場本身
“以往期貨公司開戶都比較簡單，股指期貨剛開始推出的時候，一個客戶的開戶時間就長達1個多小時。”浙商期貨總經理胡軍表示，這項制度剛開始實施的時候，一些期貨公司和投資者都不太理解，“但保護投資者利益就是保護期貨市場本身。”
胡軍表示，期貨公司配合中金所的適當性制度，通過評估客戶對股指期貨的認知程度、接受程度和風險承受程度，從源頭上控制市場風險，避免瞭不具備能力的投資者進入市場，減少因為盲目入市給投資者帶來的意外損失，是保護投資者合法權益的一個重要舉措，也是讓股指期貨市場平穩運行和健康發展的一個重要保障。
南華期貨總經理羅旭峰也表示，“股指期貨市場的健康發展需要的是成熟而專業的投資者，推行投資者適當性制度已經是一個必要的制度性舉措。股指期貨的投資者適當性制度是結合當前我國資本市場的特點，加強市場基礎性制度建設的一個具體體現。”
羅旭峰表示，目前國內已經有超過5萬名的股指期貨投資者，我認為中國的資本市場中還有更多的機構和個人投資者是適合從事股指期貨交易的。但要參與股指期貨市場不僅要具備參與這個市場相匹配的資金實力，還需要掌握股指期貨的專業知識，以及對市場風險的充分認識和一定的期貨投資經驗。
羅旭峰表示，“對於實力有限的中小投資者，我建議在未來可以通過購買與股指期貨相關的基金產品的形式來加入這個市場。”