數人頭理論是道氏理論的補充，具體體現在人氣指標上，具體的有以下四個方面：
一、人氣代表瞭市場的盛衰
道氏理論指出，在股市中，交投量是一個重要的分析指標。當大市上升之時，如果交投量增加，大市仍然會繼續上升;大市上升之時，交投量不但是沒有增加，反而是減少，代表股市的氣勢極弱，不足以推動大市再進一步上升。相反，在跌市中，交投很大，代表售壓力很大，有大手沽盤;交投淡靜代表售的壓力已經很弱，大市有見底之兆。交投量是必須分析的指標。
數人頭理論，用作補充道氏理論就指出，在股票行進行股票買賣的人數多寡，也可以看出股票市場的盛衰情況，從而幫助我們去判斷股市正處於什麼市勢。
這個理論首先指出，人氣越旺，進入股市的人越多，股市就一定會向上，因為人氣必然會增加投資額;相反，人氣少，很少人在股票市場內走動，代表市勢弱，投資金額一定不會多。
所以，很多人買股票，股票人山人海，說明這必然是一個牛市，相反，買賣股票的人很少，股市平淡，就必定是一個熊市。
二、人氣的增減反映股市旺弱的變化
人氣的旺弱不單單可以看出股市現時的情況是在牛市還是在熊市，數人頭理論指出，人氣變化就是增減，還能夠幫助我們分析市勢。譬如當熊市完結，牛市來臨，慢慢在股票走動的人數就會越來越多。這時股市應該是牛市的開始，應該入市。
三、人氣過旺，牛市將盡，熊市即來
當人氣越來越旺，到達某一時間，交易場所人聲鼎沸，也就是股市已經升到盡頭，這時的人們都過於樂觀，人人都以為買入股票就會發達。其實牛市第三期就有這樣的現象出現。如果出現這個現象，是及時離市的時候，因為牛市將盡，熊市即將來臨，熊市的殺傷力會很強大，並不是每一個投者者都能夠忍受。人氣過旺也就是物極必反的時候。
四、人氣過弱，熊市將盡，牛市來臨
與人氣過旺相反，當熊市出現瞭好一段時間，交易市場越來越少有人買賣股票，都某一時候，場內極為冷清，投資者好像已經忘記瞭股市這樣一回事，這時反而是跌市已經到瞭盡頭，熊市即將完結，牛市又回重臨的先兆。人氣過弱，就是物極必反的時候。