(一）市場價格分為三種運動
道氏理論認為任何市場同時存在三種價格運動：日常波動可能持續數天至數個星期，次級運動可能持續數個星期至數個月，基本運動可能持續數月至數年。道氏理論所確定的三種走勢不僅適用於股票市場也適用於期貨市場。針對這三種運動，在市場中也分別對應存在三種基本類型的參與者，交易者、投機者、投資者。交易者的活動主要集中在盤中交易並引起日常波動，他們買賣股票或交易商品，時間框架在數分鐘至數星期之內。投機者專註於次級運動，建立市場頭寸，並持有大約數星期至數月的時間。投資者交易的是基本運動，持有的頭寸可以長達數月至數年。
投資者擁有較大的資金量，並且他們是依據價值進行投資的，因此通常稱他們為價值投資者。價值投資者依據對價值的評估，而不是對價格的評估進行投資，由於這個過程需要較長時間，因此通常也稱他們為長期投資者。他們知道市場具有自然規律，由於基本運動反映的是市場發展客觀規律。因此它不可能被人為操縱，而隻能被人為利用。因為市場的力量運動大於機構的力量，所以無人能操縱基本運動。基本運動是指價格波動的大方向，一般持續的時間比較長，通常一年或一年以上。道氏理論認為價格走勢的基本運動是有規律可循的，可呈現一定的趨勢性。對投資者的行為有影響的是基本運動，而次級運動和日常波動不會影響投資者的的行為。市場的投機者，根據次級運動的走勢為操作、考慮的因素，通過買賣獲利，因此次級運動對他們的行為起決定作用。對投資者來說在關註基本運動的同時更加關註次級運動。高瞻遠矚的專業投資者根據經濟周期的規律利用資金優勢進行基本運動的投資。大眾投資者也就是交易者他們通常都是小資金，影響的是日常波動。由於大眾行為受大眾情緒影響，這意味著交易者常有不理智的行為。日常波動最難預測，唯有交易者才能會隨時考慮它，投機者和投資者僅有少數情況下才會關心日常波動，希望在日常波動中尋找適當的買進或賣出機會。以追求最大的獲利。總體上看，投機者和大眾投資者在次級運動和日常波動中賺小錢，而在基本運動的水平上輸大錢！因此合下來成為最終的輸傢，而少數真正的投資傢—聰明資金，則是在次級運動和日常波動中輸小錢，而在基本運動上賺大錢，因而成為最大的贏傢。在全世界參與人數最多的交易市場中贏傢很少。在投資市場中能夠長期穩定贏利的能夠成功的投資者隻占市場的5%-10%，其餘的人都會在市場虧損。
（二）技術分析的真正意義
發現基本運動的過程是需要技術的，需要用技術方法，技術工具剝離日常和次級運動的過程才是真正意義上的技術分析。技術分析的真正含義不是‘看圖說話’而是透過市場表面波動，探索市場基本運動規律的方法，技術分析最終的目的就是為瞭確認市場和基本運動是上升還是下跌，但是技術分析派發展到今天，卻把這最基本的一點忽略瞭，執著於如何精確地預測下一個月、下一周、下一天，甚至下一分鐘的具體走勢和價位，並因此發明瞭很多眼花繚亂的新技術新方法，但是最終都沒能使大眾投資者避免失敗的命運。
希望能判定海潮中某一瞬間的小浪花漂向何方及波動幅度，過分註重技巧的使用而忽略基本運動，會使並不深奧的投資弄得復雜異常。這是亂用技術分析的人士走入失敗的悲哀。究其原因，現代社會競爭激烈，生活節奏加快，很多人都有快速致富的夢想，使大傢的內心都很浮躁。憑借中長期趨勢耐心地慢慢積累財富的方法以無法滿足人們日益貪婪的胃口。人性的弱點註定一些技術分析會失敗。真正的技術分析方法所得出的結論必須與‘大眾’的預期相互對立。這需要耐心，理性與客觀的態度。而成功的投資則要在經濟低迷，行情悲觀的情況下勇於買進，並在過度樂觀與陶醉的行情中賣出。
基本運動是投資者主要考慮的，對投機者較為次要，而次極運動與日常波動都是附屬於基本運動之中，唯有明白他們在基本運動的位置才可以充分瞭解他們。並叢中獲利。道氏堅信大部分市場投資者都鐘情於市場的基本運動，所以道氏理論的主要著眼點是市場三種運動中的基本運動。因為一旦潮流形成後，盡管也會時常發生次級運動的幹擾，出現日常波動的噪聲，但其總體趨勢仍會繼續延伸下去，直到整個基本運動發生基本根本的逆轉。
投機者的操作目標是以順著次級運動的方向為投資策略，然而這種方式並不是道氏所贊成的，盡管投機者可以利用日常波動的發展，觀察次級運動的變化，征兆，不過他的投資理念顯然不同於投資者，隻不過辨識趨勢變化的基本原則相似而已。然而，如果希望掌握次級運動必須瞭解次級運動與基本運動的關系，因為次級運動經常會有與基本運動方向相反的逆向次級運動，並且次級運動遠不如基本運動有很強的規律性，這是投機者總感覺次級運動帶有很強欺騙性的原因,由於次級運動的欺騙性常被誤以為是基本運動的改變，這使得投機者屢屢上當，並且其走勢也會受到一定的人為操縱，所以通常人們所說的順勢而為並不容易做到，而且就是順勢而為也不一定總是獲利的。交易者往往在過分看中圖表分析的時候，而把造就圖表形態的真正力量丟在瞭腦後，其實例如支撐線和阻力線以及價格形態之所以能起到支撐作用，絕不是圖表或在圖表上劃出的輔助線具有什麼魔力，這些工具之所以發生作用，是因為它們如實描繪投資者的所有行為，使我們得以清晰地把握投資者對各類市場事件的反應。
（三）投資理念決定交易行為
從表面上看三類投資者之間隻是持倉時間長短的不同，但從根本上講，主要是他們遵循的投資理念有本質的區別，長期從事投資交易可以觀察出不同投資理念的產生根源。在三種基本類型的參與者中，投資者根據生產供應情況進行投資，通常以價值分析為主，投機者是根據消費需求情況進行投資的，他們大多是基本因素分析派，通常以基本分析為主。交易者是根據市場行為投資的，大多是技術圖表分析派，以技術分析為主，由於這三類投資者在投資理念上存在巨大差別，所以在市場的行為方面也存在差別，而不僅是投資時間的長短。總之聰明資金屬於價值投資者，他們決定確定價格的基本運動也是長期趨勢，精明的專業投機者確定價格的次級運動也就是中期趨勢,大眾投資者確定價格短期趨勢,也就是日常波動,價格是由大眾投資者促成的,大眾行為受大眾情續的影響,意味著不理智的行為,這種不理智的行為使得大眾投資者造成多數虧損的同時,為為聰明資金帶來瞭巨大的利潤,造就瞭一將成名萬骨枯的結局.三類投資者隻不過是形象的分類,並非指具體的人,實際上這三類投資行為共存於我們每個人身上,具體成為哪一類投資者將由我們所遵循的理念而定,隨著投資活動的增加,經驗的豐富,理念的成熟,將會使我們的投資行為偏向於其中一類,並使這類投資行為加強,而其他兩類投資行為雖然弱化但依然共存於我們身上.投資行為是由我們的大腦決定的.通過建立正確的投資哲學,投資理念利用自己有利的大腦結構以決定自己成為專業投資者,是學習道氏理論的目的. 理念比技術更種要,投資者要有所作為,建立正確的投資理念是基礎.
雷亞定理對市場的三種趨勢給出瞭明確的定義。基本運動的走勢是最重要的，是整體向上或向下的走勢，而稱為牛市或熊市，期間可能長達數年，第二種走勢最難以捉摸，他是次級的折返走勢，它是牛市的重要下跌走勢或是熊市中的反彈，修正走勢通常是三個星期至數個月，此期間內折返的幅度為前一次級折返走勢結束後之基本運動幅度的33%至66%.次級運動經常被誤以為是基本運動的改變,因為牛市的初期走勢顯然可能是熊市的次級運動,相反的情況則會發生在熊市出現低部後.第三種走勢通常不重要，他是每天波動走勢—-趨勢就是三重運動的演進。隻有基本運動對長期投資者真正有作用,正確判斷基本運動方向是投機行為成功與否的重要因素.因此在分析市場時首先要瞭解一種商品至少三個月以後價值,然後觀察投資者們是否正在讓價格向那個數值靠近.道氏認為大多數投資者應當隻參與大勢,而對於次級調整用於入市時機的選擇,日常波動則置知不理.不論你參與的是哪一種市場或哪一種時間結構,除非你知道這種趨勢的方向並瞭解如何判斷這種趨勢的變化否則你不可能獲利.知道瞭這些內容,將有助你判斷趨勢可能何時發生變化,或已經發生變化.
（四）次級運動和日常波動引發的心理作用
投資人最主要的兩大心理特點是貪和怕，從心理學上來說，次級運動主要起到誘發投資人“怕”的心理弱點，而日常波動主要起到誘發投資人“貪”的心理弱點，每個有實際投資經歷的投資人，都能反省出自己被次級運動震蕩出局的經歷，而這正是怕的結果，怕失去已形成的贏利，或者害怕市場已經轉向等，每個有實際投資經歷的投資人，都能反省出被日常波動誘發貪欲的經歷，例如，為瞭搶點蠅頭小利的反彈而遭受重大虧損。日常波動所涵蓋的時間周期，通常短於4周，而日常波動呈現的隨機性質是引誘投資人入市的作用。對於短期交易的投資者，心理因素是最應當引起投資人重視的因素。心理分析對正確的投資決策具有重要的意義，投資者在進行心理分析時，必須包括兩個方面，一個是對自我的心理分析，是解決投資人在投資過程中的心理障礙問題，要盡可能克服自身存在的弱點，特別強調戰勝貪婪和恐懼的心理。另一個是對市場的心理分析，是解決投資者對市場中其他投資人的心理活動特征的把握問題，特別強調註重逆向思維，反對從眾行為，以避免成為市場的多數人。
次級運動引起投資者強烈的恐懼心理，但能真正認出基本運動的人並不多，次級運動的存在使得市場上隻有少數人能成為最終的贏傢。正如投資大師羅傑斯所說：“大部分人大多數時候都是錯誤的”世界上正確判斷市場的人是少數，但數量不變，所以我們研究次級運動的目的是市場狂熱十賣出，市場失去信心時買進，必免從眾心理保持我們投資決策與大多數人相悖。次極運動經常另人捉摸不透，具有很強的欺騙性結構，它的市場功能就是誘騙廣大投資者，使其投資決策失誤，有些形態極具誘惑性，必須用正確的投資理念來克服這種誘惑，期貨市場本身就具有巨大的誘惑力，要求投資者時刻保持謹慎的操作態度，隨時準備承認投資操作的失誤。次級運動具有多變、不固定的形態，所以抓住次級運動是困難的，做為投資者是否考慮瞭由此產生的風險！風險控制在期貨實戰中具有重要性，正是由於這一點，職業投資傢才需要靈活使用市場的預測技術，加碼技術，減倉技術，投資保險技術等，以求最大限度的控制風險。
我們把次級運動極別以下的運動歸類為日常波動，日常波動是非常簡短的，很少持續3周，一般為小於6天的價格波動，從道氏理論的角度看其本身並無多大意義，次級運動本身是由一連串或更多的明顯小波浪組成，但從這些日常波動中做出一些推論經常容易引起誤導。日常波動沒有規律可循，具有很大的隨機性，100年以前，道氏就對此給出瞭明確的結論，但是直到今天甚至將來還有人沉迷其中。花費無窮的精力，企圖找到日常波動的規律，日常波動沒有規律可尋，有的隻是在實戰中總結出來的經驗。對於這些經驗的把握和運用具有極大藝術性。其運用效果的好壞與投資者的基本素質的高低以及對於理論的理解有著很大的關系，尤其在期貨交易中，大多數投資者被盤面的日常波動所左右，追漲殺跌不停的交易，結果帶來虧損。格雷厄姆說；“形成投資的心理，是一個從資金上、心理上都為市場出現不可避免的上下波動做好準備的過程，你不僅僅從理智上知道市場下挫即將發生，而且從感情上鎮定自若，從容應對，就向一個企業傢面對不具吸引力的報價一樣，不予理解，一個真正的投資傢任何時候他都有對目前市場報價置之不理的理由”。巴非特也經常提醒成功的投資傢，不僅需要對市場判斷的良好能力，同時也需要不受市場先生情緒旋渦影響的能力。在市場的思想面前一定要防微杜漸。
日常波動的主要功能是誘導大眾投資人進入市場，使其能在市場中嘗到一些甜頭，獲得浮動盈利或小額的終結獲利。大多數人都有過在市場的日常波動當中賺錢的經歷，但不具備持續穩定賺錢的能力。日常波動的作用如同釣魚時不斷飼散的餌料，引誘投資人不斷上鉤，其結果可想而知。期貨市場零和博弈的特征。從而決定隻有少數人能成為最終的贏傢，但一方面又能長久不衰，日益擴大，主要得益於日常波動吸引投資人為市場註入新的資金。
真正成功的投資者具有與一般大眾投資者完全不同的思維方式。關註每日的波動不會對投資有實質性的幫助，投資成功的概率直接取決於投資人抵抗日常波動的能力，因此投資者不但要明確抵抗日常波動幹擾的重要性，還要找到切合自身情況能有效抵抗日常波動幹擾的具體措施。美國歷史上大的投資傢都非常註意避免日常波動對自己的幹擾，他們操作的地點都選擇非常清凈的地方。在操作的過程中不被市場情緒所左右。價格的波動使沒有一定投資理念的投資者不知所措。一名成功的投資者不但要理清市場價格的起伏不定，又需要控制自己的情緒起伏。巴非特在他的投資生涯中已經能夠不被市場情緒的力量所左右，商品的價值取決於經濟的發展而不是每天的市場情緒。他信奉恩師格雷厄姆的格言；就短期而言市場是個情緒化的投資機器，就長期而言，它又是個準確無比的天平！
（五）道氏理論在期貨實戰中的應用
瞭解基本運動的方向與成熟度在投資中很關鍵。很多人在期貨市場交易瞭很常時間以後，都沒有確定自己的交易模式，還在為自己到底交易什麼樣時間周期而猶豫不定。來到期貨投資市場，剛開始的時候更多的人所關註的是日常波動的變化，當有瞭一定的交易經驗後，部分人才發現原來次級運動具有很大的波幅，並維持一段不小的時間，而隻有極少數人會註意到更大極別的基本運動是有很強的規律性，在實戰中由於基本運動並非是真實可見的價格運動，他是深藏在日常波動和次級運動中的深層次的運動，所以在應用中不能把它當做進場的依據，隻是幫助我們判斷基本運動是上漲還是下跌，現在是牛勢還是熊市，有些形態極具誘惑，所以必須依靠正確的投資理念才能克服誘惑，這就需要基本分析，基本分析探索的是市場發展變化的根本原因，技術分析是探索市場變化基本規律，技術分析的結論需要基本分析的結果來驗證。在確定市場的基本方向後，再結合次級運動的趨勢方向，當二者和諧共振保持一致的時候才是最佳的進場時機，然後結合基本分析來增強持倉的信心。過去的是事實，未來的是推測，所以一名真正的成功投資者需要把基本分析和技術分析相結合，長期趨勢與短期趨勢相結合，內盤與外盤相結合來辨證的分析市場。
道氏理論是投資者經過市場的磨礪，達到大道至簡之境界後應用的方法。其意雖然簡單，但卻如太極圖一般，揭示瞭投機市場最深刻的道理。交易如同戰爭，如果你隻在戰鬥層面混，那你隻是一個散兵或者是排長，犧牲的概率仍大。如果能夠站在戰略層面考慮問題，又具有過硬紮實的戰鬥技巧，那麼存活的概率便很大。隻有將戰役層面的格局和戰鬥層面的部署有機結合起來，才能遊刃有餘，百戰不殆.