科創板開盤交易
進入倒計時
新的市場
新的情況
新的規則
如何確保科創板平穩運行
投資者如何正確對待
科創板推出初期的波動
清華大學國傢金融研究院副院長 王嫻
接受央視財經頻道交易時間
獨傢采訪
回答如何理性看待科創板
科創板新股上市後前5個交易日不設漲跌幅限制，在上市5個交易日之後，實行20%的漲跌幅限制，這樣的制度設計出於什麼樣的考慮?
上海證券交易所市場監察二部負責人 曾剛 ：
目前A股漲跌幅限制存在三大問題，一是漲跌停的時候帶來磁吸效應;二是極端情況下造成市場流動性缺失;三是定價效率低下。為瞭讓市場充分博弈，盡快達到均衡價格，上交所在新股上市初期放開瞭漲跌幅限制。
科創板之所以設定為前五日不設漲跌幅限制，主要是參考國際成熟市場的情況，一般新股上市五日後價格波動較為平穩。而且，考慮到新股首日充分博弈的情況下，後四日的運行情況可為下一步改革提供參考。
科創板在上市五個交易日之後將漲跌幅限制放寬至20%，主要是為瞭減少交易阻力，提升市場定價效率。按歷史數據測算，20%的漲跌幅相比現行的A股10%的漲跌幅限制，可以減少約80%的漲跌停現象。
清華大學國傢金融研究院副院長 王嫻：
新股上市的前期，是從“局部均衡”向“一般均衡價格”過程中，由於投資者對這個價格的認識還存在分歧，這個時期價格波動大是各個市場，乃至價格發現機制較為完善的成熟市場都存在的現象，當投資者的價格認識趨於一致時，價格的波動也就會趨於平穩。
有投資者擔心，既然科創板新股上市後前5個交易日不設漲跌幅限制，那麼，在新股漲跌幅放開的同時，如何遏制市場過度投機、異常波動，保持市場穩定、保護投資者利益?
上海證券交易所市場監察二部負責人 曾剛：
確實，新股在前五日價格漲跌完全由市場決定，漲跌多少沒有限制。但是，針對可能存在的過度投機、異常波動甚至股價操縱行為，上交所主要有三方面的準備：
一是引入瞭投資者適當性管理制度，避免不合格投資者跟風炒作;
二是在連續競價階段引入價格申報范圍限制，同時實行市價申報保護限價，並對盤中異常波動實施臨時停牌制度;
三是公開瞭異常交易監控標準，並將在新股上市初期加強異常交易行為監管。
清華大學國傢金融研究院副院長 王嫻：
在科創板新股上市的前五個交易日，不設漲跌幅限制，意味著，如果價格高於公允價格的幅度過高，市場的力量就會讓價格迅速地向公允價格回歸，失去瞭“跌幅”限制的保護，盲目追高的投資者可能損失會很大。
交易所已經作出瞭安排，在新股上市前5日的盤中臨時停牌機制，即在盤中成交價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到30%、60%時，分別停牌10分鐘。這種個股斷路器機制，能夠給予市場一段冷靜期，減少非理性炒作外，還能防范“烏龍指”等錯誤訂單等“噪音”加劇市場波動。
科創板投資者特別需要註意的，是對公司的招股說明書，對公司的基本面有充分的認識，對“公允價格”有個一判斷，以往根本不關註基本面的盲目炒新，可能會血本無歸。
