熱點轉換，板塊輪動，這是股市永恒的規律。我們當然不能希望每一波行情都能成功地把握輪漲節奏，但是對於熱點的前瞻性把握，無疑可以有效提高投資收益，這也應該是為大資金提供策略支持的研究者的必修課。在我國目前講究基金階段排名之際，註重熱點研究具有更為顯著的現實意義。 三月河東，三月河西。時間是資本市場的重要因素，判斷熱點輪換，首先離不開時間的分析。一輪牛市行情中，主流熱點很難完全切換，因而也會自始至終擔當主線。但在階段性表現上，主流熱點很可能會讓位於非主流品種。在風格轉換的這一階段，邊緣性股票（成長性突出的優質股或三線股）會獲得遠遠超越大盤的漲幅。比如2007年上半年和目前如火如荼的中小盤股行情，清晰地體現瞭這一特征。考察轉換要領，時間無疑是其中的關鍵因素。2006年上半年恢復性普漲之後，下半年權重股一枝獨秀，中小盤股多數沉寂。經過數月調整，中小盤股重新獲得上升動力，隨著07年初資金從權重股流出，蜂湧進入二三線股票，形成行情接力，推動瞭一波轟轟烈烈的小盤股行情，直至5.30政策強力調控，行情宣佈結束。緣於07年12月底啟動的這一輪中小盤股行情，具有極其相似的特征，這批股票在07年下半年權重股獨領風騷時基本沒動，時間重新讓它們獲得瞭卷土重來的動力。盡管我相信大的熱點不至於完全切換，但上一波熱點看來難以成為當紅熱點。眾多投資者喜歡留戀前期耀眼的明星，這是思維慣性使然，是思路轉換滯後的表現。 在時間背後，其實還可以探討深層原因。假定企業利潤穩定增長的狀態下，時間之所以成為新熱點崛起的重要原因，背後還是業績增長動力。由於股票的上升往往具備階段性特征，一年的漲幅，可能在短短數月完成。在這一過程中，快速上漲積累瞭泡沫，估值透支瞭當期業績，於是需要一段時間的調整來消化壓力。數月後，當下一年業績增長已經足以支持新行情的時候，新升浪便呼之欲出。我們看到，11月份開始，一批長期調整的零售、旅遊、醫藥等消費類股票整體走強，這固然反映瞭經濟運行由外需轉為內需的特征，同時也是業績成長的必然結果。 在熱點切換的研究中，除瞭業績因素，資金博奕特性當然也不能不予考察。在風格差異下，部分私募資金更傾向於低價股群體的炒作，並且易於引起市場跟風，創造強烈的賺錢效應。在牛市總體背景不變之時，出於相同的贏利要求，經過一段時間寂寞後，前期高點出流的大量資金，便會依次回流。而那些經過半年調整，技術上仍不破位的板塊或個股，便具備瞭上漲的時間條件和技術條件，此時這類股票更易獲得場外資金青睞，形成短期暴漲局面。 追熱點不如等熱點。普通投資者喜歡追逐熱點。在熱點形成時追漲，從短線角度出發，當然沒有錯。不過一個熱點表現初期，一般並不引人註意，等到熱點擴散，整體大漲時，往往行情已處於中期。此時介入，一方面將面臨振蕩調整，意志不堅者可能被清理出局；另一方面，板塊行情落潮時，未能及時出逃的投資者，非常容易陷入被套境地。牛市賠錢的投資者，多半有追喜好，然後又在下跌時堅持不住，落荒而逃。因此追熱點不如等熱點，對於經過長期調整的股票，特別是板塊性股票，技術上並未破位，基本面增長良好，趨勢上底部逐漸抬高的優質品種，可以提前介入，哪怕是短線主動買套，也比大漲時追漲要好。這是熱點轉換時獲得超額收益的關鍵所在。 最後還應該說明的是，從純粹的業績角度分析，一波行情中龍頭股之所以漲幅最大，是因為業績增長更快，驅動力更加強勁。牛市中最好的操作策略就是緊緊抓住主線——抓不住絕對龍頭，抓住熱點之中的二線龍頭也足以自慰。研究熱點轉換規律，並不強求要踏準每一波節奏，這是對自己的要求過高。在某一階段，如果資金允許，清晰地判斷熱點方向和風格轉換，下準倉位，無疑可以大大提高收益。「 拾荒 網| 10Huang.CN 」，你的炒股專傢。