查爾斯·道的思想，道氏理論，形成瞭今天的技術分析的鼻祖。道氏理論創造工業股票平均價格，頂級的績優股，和第二平均的頂部鐵路股票（即現在的運輸平均）。他認為，平均數的行為反映瞭整個市場的行為。他的道氏理論，適用於所有的市場。
市場波動在同一時間在多個時間框架：沒有超過一定的市場有三個定義的動作互相配合。
1、日漸波動，由於一些利好，利空導致短期的波動振幅。（像波紋）
2、二級趨勢，從數天到數周不等，平均大概六到八周之間。（像波浪）
3、主要趨勢，涵蓋從幾個月到幾年的事情，平均6至48個月之間。（像潮）。
牛市是上升趨勢的市場可能會持續數年。熊市是二次趨勢中斷導致長期下跌。這些運動被稱為為主要趨勢。
一般從三分之一到三分之二，主要趨勢的反彈被稱為二級趨勢。
日漸波動，就是我們所說的短線操作，對市場的大勢起不到一點效果。
上圖是一個牛市與熊市的簡單繪圖：
牛市主要有以下幾個特征：
1、牛市開始復蘇的股民的信心，基本面好。
2、價格上漲，市場響應改善盈利
3、猖獗的投機活動占主導地位的市場和價格的進步的基礎，而不是實際結果的希望和期望。
熊市的特征：
1、熊市開始進入極度失望的階段，持續高價。
2、價格下降的回應令人失望的盈利。
3、遇險銷售如下投機者試圖關閉其立場，並沒有考慮到其真實價值出售證券。
盤整
一個二次反應，可能采取的形式的“線”，這可能忍受幾個星期。價格的百分之五左右的狹窄范圍內波動。
從一個范圍的突破，可以發生在任何一個方向。
以上的線路信號的積累和更高的價格上限的進展;低於下限的下降表明分配和更低的價格;量被用來確認價格突破。
牛市趨勢
牛市的趨勢是確定由二級趨勢開始，其中每個反彈超過前反彈的最高點。下降之間，二級趨勢結束前下降的最低點以上，連續的高點和較高的低點。
上升趨勢的開始信號時，價格一較高低（槽），其次是前高（峰值）以上的二級趨勢：
到底是較低的高（峰值），隨後跌破前期低點（低谷）的下降，暗示：
結束=低高+跌破前低。
如果一系列的高點和較高的低點，首先打破以較低的低呢？有兩種可能的解釋 – 看到大型更正。
空頭趨勢
每個連續的反彈，未能打入前反彈高點。每下降終止於較低點較前下降。
連續較低的高點和更低的低點。
價格低於前期低點（在一個牛市的趨勢），或價格高於前期高點（在熊市趨勢）上升時，會出現一個大的修正。
有些純粹主義者認為，如果序列的高點和較高的低點被打破的趨勢結束。另一些人則認為，熊市的趨勢還沒有開始，直到有較低的高與低，也沒有一個牛市的趨勢開始，直到有一較高低和高的。
出於實用的目的：隻接受在主要趨勢的變化趨勢更正：
牛市的趨勢開始上方的前期高點時的價格反彈，A股牛市趨勢結束時，價格跌破前期低點下降，熊市的趨勢開始於牛市趨勢（反之亦然）。